周三A股市场出现了震荡中分化的态势。

其中，上证综指得益于大金融主线的强势而收出红盘。但稳定币、稀土永磁主线的回落，使得科创50指数、创业板指等成长股较为集中的股指出现了较大幅度回落。

资金回补低波红利主线

在近几个交易日，A股市场的动量资金占据着较为明显的引导地位，主要体现在两点，一是高成长主线反复强势，尤其是创新药、AI等主线。二是两融余额持续活跃，从而推动着市场风险偏好的提振。

只是在经过几个交易日的演绎之后，动量资金关注的品种出现了较为明显的涨幅，积累了较多的获利筹码。因此，存在着套现的要求。更何况，近期汇率波动幅度也有所加大，这进一步加大了获利盘的套现意愿。所以，在周三盘中，创新药、AI等龙头品种出现高位回落，部分相关主题品种也随之同步下跌，比如说稳定币、稀土永磁等品种，从而加剧了短线盘中压力，这可能也是午后A股市场一度小幅跳水的诱因。

不过，在前期市场风险偏好有所提振的背景下，以银行股、水电股为代表的低波红利主线持续回落，长江电力（600900）更是形成了持续10连阴的K线组合。股价的低迷，既使得短线筹码结构趋于良好，也使得短线股息率优势有所显现。所以，在周二午市后，低波红利主线企稳，长线资金开始回补低波红利主线。在周三盘中热门股跳水之际，长线资金再度加大回补力度，从而使得上证综指的重心趋于稳定。

成长股蓄势后有望再挑大梁

由此可见，短线A股市场的资金流向的确出现了微妙变化。一是动量资金开始收缩战线，高位股持续下跌。二是在红利股持续休整后，股息率再度提振之际，长线资金有回补红利股的态势。

如此走势对短线A股的风格带来了一定影响。一是市场风险偏好明显降低，科技成长股在周三盘中的跌幅较大，高位股更是大幅走低。二是高位股较为集中的创业板指、科创50指数的跌幅更为明显。而红利股集中的上证综指、上证50指数的表现尚可。

但是，就后续走势来说，红利股可能也仅仅是企稳，很难有较强的持续表现机会。主要是因为周三的资金流向转变以及由此引发的A股风格变化只是短线，并不会对6月中旬以来的市场风格形成实质性冲击。这主要基于两个因素，一是支撑6月中旬以来A股市场风格转变的业绩推动力量依然强劲，且未有根本性变化。比如说AI产业潮流、创新药的业绩拐点趋势等等。二是A股当前的宏观流动性充沛格局也未有根本性改变，因为当前国债期货市场的下行通道仍然较为清晰，且反内卷的舆情仍在发酵，意味着扩张周期的预期依然清晰可见。

综上所述，短线A股的确出现了一定的波动，且市场风格也有所微变。但是，考虑到流动性以及产业潮流等诸多宏观因素，始于6月中旬以来的上升趋势线并未改变。因此，以创新药、AI、军工等为代表的高成长主线在震荡蓄势后仍有望领涨。与此同时，“反内卷”受益下的化工、资源等周期品种也可跟踪。

（执业证书：A1210612020001）